财信证券股份有限公司杨甫,周艺晗近期对中联重科进行盘考并发布了盘考证实《多元业务快速提高，国际化业务稳步拓展》，本证实对中联重科给出买入评级，现时股价为7.26元。
中联重科(000157)
投资要点：
2024年前三季度营收握续放缓，归母净利润同比增厚。2024年1-9月，公司终了营收343.9亿元（yoy-3.2%），归母净利润31.4亿元（yoy+10.0%），扣非归母净利润21.9亿元（yoy-7.3%），筹办净现款流12.1亿元（yoy+5.7%）。2024年第三季度，公司终了营收98.5亿元（yoy-13.9%/qoq-22.8%），终了归母净利润8.5亿元（yoy+4.4%/qoq-38.0%），筹办净现款流3.8亿元（yoy+82.0%/qoq-26.0%）。公司2024年前三季度和单三季度的股份支付用度分辩为7.2亿元、2.4亿元，旧年同期间别为0.4亿元、0亿元，剔除股份支付用度的影响后，前三季度和单三季度的归母净利润分辩同比增长30.0%、29.5%。
盈利技巧当先，传统+新兴业务协同发展。2024年前三季度，公司毛利率、净利率分辩为28.4%和9.1%，同比分辩提高0.6pct、1.1pct。第三季度，公司毛利率、归母净利率分辩为28.5%和8.6%，同比/环比分辩提高1.1pct/0.5pct、2.3pct/1.5pct，公司利润率增长韧性握续。
传统上风产业市鸠合位稳中有升：前三季度，公司混凝土机械出口高速增长，国际市占率提高较着，搅动车电动车型浸透率提高至50%以上；工程起重机械举座市占率数一数二，其中25-55中枢吨级汽车吊市集份额行业第一、1000吨级以上履带吊市集份额行业第一；建筑起重机械市集份额稳居环球第一，国际营收比例快速提高。
公司新兴板块络续高速成长，行业地位显赫提高。抑止9月末，公司土方、高机、农机、矿山等新板块收入占比已进步50%，家具结构进一步优化。1）高空机械业务增速优于行业，是现在国内型号最全的高机竖立厂商，家具举座电动化率进步90%。2）农业机械业务握续进阶：板块业务前三季度收入迅猛增长，毛利率提高。公司烘干机、小麦机国内分辩占据第一和第二的市集份额。3）矿山机械前三季度收入高速增长，络续下线了环球最大300吨混动矿卡、环球开创100吨混联式混动宽体车等多个行业当先家具。
以国际市集为重心，坚强推动环球化政策。国际业务联贯4年高速增长，2024年前三季度，公司终了境外收入176.4亿元（yoy+35.4%），收入占比51.3%。1）国际业务多元化增长：前三季度，公司在南好意思、非洲、南亚等新兴后劲市集均终了高速增长；在欧盟和北好意思市集等传统市集均终了迅猛增长。2）国际原土化布局日趋完善。抑止9月末，国际业务原土化率高达约90%，公司境外职工超3000东说念主，国际销售用度率将逐渐下跌，国际直销体系效用更加凸显；3）公司市占率和浸透率握续提高。2024年前三季度，公司工起、土方、高机、混凝土、塔机家具国际收入占比拟高。除了工程起重机的竞争容颜相对幽闲市占率握平除外，公司其它出口家具的市占率同比均有所提高，在行业总体出口家具中公司家具市占率同比提高约2.3个百分点。
握续分成爱重股东请问。2024年三季度公司进行了现款分成近28亿元；近期公司还发布了回购并刊出部分H股的公告。公司一直高度爱重全体股东请问，夙昔5年，公司所有回购金额已近48亿元，上市累计分成金额约263亿元东说念主民币，远超从股市融资金额，历史举座分成率约为45%，近三年分成率约68%，公司分成率、股息率、回购界限万古间行业当先。
盈利估计：畴昔国际化及多元化业务将络续推动公司事迹增长。研讨到现在国表里宏不雅终局需求仍有待回暖以及市集竞争较为浓烈等成分，咱们严慎估计公司2024-2026年归母净利润分辩为40.6亿元、55.3亿元、64.2亿元，同比增长15.9%、36.2%、16.0%，对应市盈率PE为15.9倍、11.7倍、10.0倍，赐与“买入”评级。
风险教导：行业需求不足预期、新家具及国际市集拓展不足预期、汇率波动风险、宏不雅经济风险。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹画，浙商证券邱世梁盘考员团队对该股盘考较为深刻，近三年估计准确度均值为78.96%，其估计2024年度包摄净利润为盈利39.08亿，凭据现价换算的估计PE为16.18。
最新盈利估计明细如下：
该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级24家，增握评级5家；夙昔90天内机构主张均价为8.23。
以上实际为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资残忍。